Mubadala prodala jednu část AMD, jen aby výhodněji koupila jinou
Minulý týden prodala Mubadala Development Company PJSC třetinu z podílu v AMD. To vyvolalo řadu diskusí a spekulací - podle analytika Austina Craiga ovšem chybných. Mubadala totiž cílí úplně jinam…
Mubadala vlastnila 141,9 milionu akcií AMD odpovídajících 15,1% podílu ve společnosti. 45 milionů akcií nyní prodala, čímž získala $613 milionů dolarů, tedy o $5 milionů více, než za kolik akcie AMD v roce 2007 získala. Dodatečně vyšlo najevo, že tyto akcie Mubadala neposlala na trh, ale celý balík od ní převzala společnost Goldman Sachs. Známá investiční společnost si je jistá, že cena akcií dále poroste, což ji motivuje nakupovat. Ovšem proč se jich v takové situaci Mubadala zbavuje, nebylo jasné.
V první řadě víme, že Mubadala o nic nepřišla, dostala trochu víc než za kolik nakoupila. Zároveň se ale zbavila jen části svého podílu v AMD - pokud by v rozporu s očekáváním ostatních akcionářů byla předsvědčena, že hodnota AMD spadne, prodala by jistě větší balík. Podobným otázkám a nejasnostem učinil konec analytik Austin Craig, který zná dobře smlouvy mezi AMD a Mubadala, které definují vzájemné postavení obou firem.
Součástí těchto smluv je záruka ze strany AMD, že Mubadala může kdykoli - nejpozději však do 29. února 2020 - od AMD koupit 75 milionů akcií za $5,98 kus. To je velmi pěkná cena, zvlášť při stávajících $13,63 za kus. Jenže tato záruka má jeden háček. Platí pouze pokud Mubadala (i touto transakcí) nezíská více než 19,99% podíl v AMD. Pokud by nyní chtěla záruky využít a pořídit slušný balík akcií, jejichž hodnota bude okamžikem nákupu více než dvojnásobná, dostala by se na více než 20 % podílu v AMD, takže by záruku využít nemohla.
Pokud ovšem třetinu svých stávajících akcií prodá (za aktuální tržní cenu $13,63, jak udělala), pak se i po využití záruky vejde do 20 % a transakce bude moci proběhnout. Na akciích, které prodala Goldman Sachs, tedy Mubadala neprodělá a na 75 milionech akcií, které jí zaručuje smluvní záruka od AMD, může obratem získat $574 milionů.
Pokud by se Mubadala rozhodla, jak předpokládá Craig, pak by v souladu se smluvními podmínkami mohla od AMD prvních 50 milionů akcií získat nejdříve 60 dní poté, co byly splněny podmínky, tzn. 60 dní od 3. března 2017. Co to znamená pro AMD? Ta by z této transakce již 2. dubna 2017 mohla získat $299 milionů, celkově pak $449 milionů. Téměř půl miliardy dolarů je slušná částka využitelná jak na vývoj a výzkum, tak k dalšímu snížení firemního dluhu (celkové zadlužení společnosti by kleslo zhruba o třetinu, k prosinci 2016 má AMD dluh $1,4 miliardy, o rok předtím činil dluh $2,3 miliardy).
Zdroje:
